奶茶新排位赛：谁是最大黑马

liukang20243个月前 (04-20)吃瓜知乎652

来历 | Tech星球

文| 翟元元

跟着霸王茶姬递送招股书，蜜雪冰城、茶百道、奈雪的茶等各家上市公司发布最新财报，新茶饮职业格式逐步明亮：

蜜雪冰城断层式抢先，无论是门店数量、营收、净赢利、会员数量都是职业榜首名。霸王茶姬以黑马之势，逾越职业本来的第二名古茗与第三名茶百道，一举成为职业第二名。

蜜雪冰城与霸王茶姬两强格式逐步显着。奈雪的茶跌落神坛，尽管营收与茶百道平起平坐，但净赢利相差巨大，2024年全年亏本9.19亿元。

喜茶尽管没有对外揭露披露营收、净赢利等相关财务数据，但从此前揭露报道里说到的门店数量可知，喜茶与奈雪的茶相同处于“跌落神坛”的为难境况。

新茶饮职业格式完全被改写，从前代表职业高端网红奶茶形象，牢牢占据用户心智的喜茶、奈雪的茶，现在被中端、平价茶饮品牌先后逆袭。

当然，新茶饮商场格式瞬息万变，还未上市的喜茶仍是职业格式改变的最大变量之一。不过，能够确认的是，2025年新茶饮商场竞赛只会更剧烈。职业品牌与门店数量挨近饱满，继续亏本门店闭店率攀升，洗牌加速。有业内人士剖析以为，下半年职业或掀起大规模闭店潮。

高端与下沉，谁能笑到最后？

扩张凶狠，蜜雪最赚钱，霸王茶姬赢利率更高

从盈余才能来看，门店数量最多的蜜雪冰城无可争议最赚钱。

蜜雪冰城一家净赢利相当于霸王茶姬、古茗、茶百道三家的总和。蜜雪冰城3月26日发布的上市后首份财报显现，蜜雪集团2024年完成经营收入248.3亿元，同比增加22.3%，净赢利达44.5亿元，同比增加39.8%；毛利到达80.6亿元，同比增加34.4%；毛利率为32.5%。

蜜雪冰城是仅有一家接连四年完成毛利率增加的新茶饮企业。其招股书以及财报数据显现，2021-2024年，蜜雪冰城的毛利率分别为31.3%、28.3%、29.5%、32.5%

新晋黑马霸王茶姬在毛利率、净赢利率上更胜一筹，其招股书显现，2024年，霸王茶姬全年营收124.05亿元，净赢利为25.15亿元；毛利率达 51.5%，净利率为 20.3%，比照之下，蜜雪冰城净赢利率只要18%。不过，其门店数量只要6440家，约为蜜雪冰城的七分之一。在眼下新茶饮品牌单店杯量下滑的大布景下，门店越多，净赢利或许反而越被摊薄。继续盈余才能有待证明。

古茗净赢利率为17%，不及职业榜首与第二。古茗控股有限公司日前发布的财报显现，2024年公司完成营收87.91亿元，同比增加14.5%，净赢利14.93亿元，同比增加36.2%。

以上三家新茶饮企业均完成营收、净赢利的双增加。

扩张速度上，蜜雪冰城与霸王茶姬最为迅猛。蜜雪冰城财报显现，到2024年12月31日，蜜雪集团全球门店总数到达46479家，比较2023年同期增加了8914家，均匀每天新开24家门店。

2024年，霸王茶姬均匀每天新开8家门店。曩昔两年是霸王茶姬日新月异的两年。其招股书显现，2022年、2023年、2024年，其全球门店数分别为1087家、3511家、6440家，2024年一年新增2929家门店。比照来看，奈雪的茶2024年一年新增门店只要143家，古茗增加了913家。

不过，值得一提的是，霸王茶姬门店数量的增加是以摊薄加盟商单店成绩为价值的。霸王茶姬招股书中说到，2024年第四季度，我国同店GMV同比下降18.4%，主要原因便是门店加密以及商场竞赛加重。

比较之下，茶百道、奈雪的茶财报数据则略显失落。两家在营收、净赢利方面双下滑，奈雪的茶成茶饮职业亏本之王。

茶百道财报显现，2024年其完成营收49.2亿元，同比下降13.78%，净赢利4.72亿元，同比下降58.3%。奈雪的茶财报显现，2024年其完成营收49.21亿元，同比下降4.7%，净赢利由2023年度的盈余2090万元，转变为2024年亏本9.19亿元。

于上一年末二次递送招股书的沪上阿姨，净赢利也在下滑、增速放缓。其招股书显现，2021-2023年公司收入分别为16.40亿元、21.99亿元、33.48亿元，接连三年完成增加。2024年上半年，沪上阿姨营收同比增加6%至16.58亿元，但净赢利却同比下滑12.3%至1.68亿元。

奈雪的茶、喜茶跌落神坛

与加盟为主的茶饮品牌比较，直营门店为主的高端茶饮品牌奈雪的茶、喜茶，无论是声量仍是成绩，滑落的都比较显着。

奈雪的茶数据最为直观，2024年全年亏本9.19亿元。门店营运状况来看，奈雪的茶直营门店每间门店均匀每日订单量由2023年的344.3单跌落为2024年的270.5单，每笔订单均匀出售价值由2023年的29.6元下降为2024年的26.7元。

北京一家奈雪的茶门店店长告知Tech星球，北京区域奈雪的茶门店都是直营店，他地点的门店在北京区域归于成绩倒数队伍。开业至今不到两年时刻，最开端有活动大促，销量比较好，周末生意好的时分，日经营额乃至能够到达1万元。现在销量安稳后，每日经营额均匀在5000-6000元左右。

从职工体感看来，公司推新的频率变高，该店长称，差不多每个月都有上新，月月有新品。奈雪的茶官方数据显现，2024年奈雪产品推新超120款，包含70款饮品及55款烘焙。

品牌不断做加法，奈雪的茶简直一切品类都已掩盖，包含茶饮、咖啡、烘焙、轻食。但据上述店长泄漏，不少下沉商场加盟商在加盟奈雪的茶时会挑选抛弃咖啡类目，由于不加盟咖啡类目能够直接省去一部分费用。在加盟商看来，奈雪的茶与瑞幸竞赛优势并不大，没必要去与瑞幸中心产品直接抗衡。

大店形式必定程度上拖累了奈雪的茶的成绩。奈雪的茶许多门店面积比较大，“第三空间”的概念曾让奈雪的茶很长一段时刻能够跟星巴克混为一谈，交际特点显着。但事实上，奈雪的茶订单现在简直一半来自外卖。从订单来历看，45.5%和41.4%的订单来自于门店自取和外卖。跟着外卖订单增多，“第三空间”的大面积反而成了一种糟蹋，高本钱严峻稀释了品牌赢利。

烘焙sku无形之中也拉高了企业运营本钱。烘焙产品尽管毛利高，但在茶饮职业归于低频消费。消费降级大布景下，高端烘焙生意不可避免会受到影响。北京几家奈雪的茶店长都说到，烘焙收入占门店收入并不高。

自2021年登陆港交所以来，奈雪的茶累计亏本超56亿元。“茶饮+欧包”形式曾让其市值一度打破320亿港元。但是，现在奈雪市值已蒸腾95%。

喜茶状况也难言达观。喜茶一中心商圈门店职工泄漏，与之前巅峰比较，门店经营额有所下滑，主要是现在客单价下降，产品降价导致的，从曩昔的三十几降到了十几块。但客流量还算安稳。

第三方数据显现，2021年～2024年，50多个茶饮品牌中，56%的品牌有不同程度的降价。其间，乐乐茶、奈雪、喜茶三大品牌降幅最大，全体降幅均超越10元。

今年初，喜茶已中止对外加盟。一位下沉商场喜茶加盟店店长表明，他其时在的门店是喜茶敞开加盟后该区域榜首家加盟店，开业之初，门店月经营额高达50-60万元，三个月之后，经营额下滑至安稳阶段，月经营额在20-30万元左右。然后上一年末，跟着周边喜茶店增多，同门店月出售额现已只要18万左右。门店物料损耗率比较高，在50%左右。

高端茶饮在下沉商场不服水土更为显着。

闭店、追尾加盟，新茶饮还有新故事吗？

新茶饮生意越来越难做。

最有力的数据是闭店量。蜜雪冰城尽管开店速度快，但闭店量也很高。其揭露数据显现，2021年-2024年，蜜雪冰城封闭的加盟门店数量分别为577家、696家、1307家及1609家。

古茗财报数据显现，2024年公司新开业门店数量为1587家，封闭门店674家，而上一年，新开门店2597家，闭店265家。开店速度放缓，闭店增多。

茶百道财报数据显现，2024年全年加盟店闭店数量为890家，而在2023年，闭店数量只要220家。2024年的闭店数量是2023年闭店数量的4倍还多。

沪上阿姨招股书显现，2021年-2023年三年内，沪上阿姨每年闭店量分别为210家、393家以及370家。2024上半年，沪上阿姨封闭的加盟店数量为531家，占门店总量6%的份额。华安证券发布研报数据显现，沪上阿姨2023年闭店率为7.7%，高于其他茶饮品牌。

新茶饮职业盈利见顶，新开门店现已很难吃到盈利。即便是“职业黑马”霸王茶姬，增加故事也开端变得费劲。北京国贸邻近一开业不到半年的霸王茶姬门店职工称，除了新开业时有大促活动，客流比较多，其他时刻，像工作日，一天大约只要200杯左右订单。依照客单价18元核算，一家门店日经营额只要4000元左右。

加盟商的压力也在变大。霸王茶姬一位招商司理向Tech星球表明，上一年年末至今，新开门店一个月流水在45万左右，不像之前那么好了。最早老加盟商出资70-80万，最快的4个月就能回本，现在回本至少要一两年的时刻。“现在出资霸王茶姬归于追尾出资，品牌也在走下坡路了。”健康茶饮同质化严峻，茉莉奶白、爷爷不泡茶、阿嬷手作茶都在做。

寻求美股上市的霸王茶姬，企图在奶茶之外，给本钱叙述一个新故事。在主品牌之外，孵化了全新子品牌“第二杯茶”。上海一家“第二杯茶”门店职工泄漏，现在上海有三家第二杯茶门店。与霸王茶姬比较，新品牌销量不算太好，客流少许多。之前在霸王茶姬店，职工收入跟门店经营额挂钩，营收越高，职工收入越高。现在新品牌门店收入缩水许多。与霸王茶姬主打原叶鲜奶茶不同，第二杯茶主打“传统萃取中式纯茶”，“茶中式”和“茶拿铁”，并且门店新增了烘焙品类。

仅仅，在门店密度越高、单店经营额越低的大趋势下，增加变得越来越难。包含喜茶、霸王茶姬在内的品牌，或经过闭店、降价、缩小门店面积、出海，或加速推新品速度，应对日益剧烈的职业竞赛。霸王茶姬针对大众诟病最多的大单品伯牙绝弦咖啡因含量高，易失眠问题，乃至推出了轻咖啡因产品。

新关于茶饮企业而言，2025年，怎么打造中心优势，扛住关闭潮，成为眼下燃眉之急。

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